頭上的股票。今天的行情和前兩天的“股災”何其相似，小機構和散戶脆弱的神經再一次受到嚴重的打擊，最悲哀的莫不過前兩天反彈的時候買入，而在今天瘋狂下跌的時候賣出，而這一天就是最悲哀的一天。
衝破9000點的港股已經勢如破竹，隨後又接連衝破8950、8900、8850、8800等關口，最低甚至探到了8775。這個位置不僅超出大部分做空者的預期，而且超出準備加倉的做多資金的預期，很快數額不菲的買入資金源源不斷地入場，將港股推高反彈。
在港股狂跌的同時，恒指空頭一方也在不斷地丟擲大手筆的平倉單，只是很顯然，到這種境地，多頭並不甘心，除了少數多頭做出妥協之外，其他多頭均抱著背水一戰的心態，源源不斷地將資金補充到虧損嚴重的倉位當中，勢必要在反彈時狠狠地咬上空頭一口。
只是很可惜，等到港股上漲到9000點附近時候，上攻的資金和打壓的資金均不約而同地停止了進攻。一方面對於多頭來說，他們現貨補倉吸納了部分的籌碼，已經遠遠地將他們的組合拉低了不少價位，足以感到滿意，而對於空頭一方來說，目前的價位已經逼近了他們的心理預期，現在只等待著恒指期貨市場上多頭主力的反應。（未完待續。。）
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第一百零一章 曲終人未散
事實上，此時多頭一方正苦不堪言，尤其是那些短線持有隔夜倉的小機構，幾乎在開盤的時候就要吐出血來。
或許前兩天的上漲讓他們嚐到了甜頭，因此原本是做日短線的小機構放心大膽地將倉位保留到第二天。結果沒過兩天，恒生指數就再次出現“股災”的情況，一開盤就暴跌上千點，這意味著他們手中的多單每張瞬間虧損50000港幣，經紀行方面的電話立刻就打了過來。
而持有數額較大的多頭更是悲慘，他們持有的恒指期貨多頭頭寸或許是為了套利又或者是為了對沖，但不管是什麼目的，現在的局面註定了他們當中大部分人悲慘的命運。
如果是投資重心放在港股現貨市場，在看到港股持續下跌之後，果斷建立一個以賣空港股為主、做多港股期指為輔的投資組合的話，那麼他們現在可能正在偷著樂數錢，因為此時的局面正有利於他們，即便是恒指期貨方面虧損，但總體來說他們還是賺錢的。
只是能做出這樣投資組合的機構絕對是少之又少，因為港股指數基本上是由九成以上的上市公司組成。在這種情況下，除非是構建一個和港股指數完全一模一樣的投資組合，否則難免會出現跌幅和恒指不相匹配的情況。在這種情況下，即便是透過做空港股現貨賺錢，其幅度可能也比不上對沖方面的恒指期貨的虧損程度。
舉個例子，某個機構構建的價值10億港幣的做空投資組合當中加入了某些公共服務的企業。而且這些機構倉位偏重，現金流較為充分，那麼這些股票的抗跌能力就比較強。在如今整個市場下跌超過三成的情況下，因為有這些重倉股的存在，使得這個投資組合下跌不過兩成。假設恒指期貨共做了5億港幣的多頭倉，那麼收益方面為2億港幣左右，虧損為1。5億港幣，最終的盈利情況為純收益5000萬港幣。
這種自然是比較好的情況，但事實上又怎麼可能如此精準？而一旦恒指現貨的倉位並不如意，虧損超過2億港幣。又或者說是投資組合的跌幅較低。沒有達到1。5億港幣的水平，那麼整個投資組合就會出現虧損。
關於這個度，是非常難以把握的，能做到這一點的市場上的基金經理十成當中能有一成就已經算不錯的了。這其中要牽扯到市場走勢的判斷。投資組合的建立。對沖機制的分配以及倉位的隨時調整。