交易情況持續追蹤後得出來的行情分析報告。單單是這一份報告，就凝結了保爾森基金所有人的心血。
“是嗎？”讓保爾森倍感失望的是，鍾石只是信手翻看了兩頁，就將這一疊材料推到一旁，臉上則是露出似笑非笑的表情，“可是據我的瞭解，你的基金在賠錢，一直地賠錢，這應該是事實吧。”
一聽到這個，保爾森的臉上頓時露出尷尬的神色，嚅囁了半天嘴唇之後，他才不自然地說道：“是的，這的確是事實。不過我們的黎明就要來臨了，鍾先生，你可以看看我們的分析結果。美國房地產市場如果再這樣繼續虛假的繁榮下去，總有一天會崩潰的。”
說到這裡，他已經有些灰心了。是啊，如果自己打理的資金一直在虧損的話，還有什麼資本來說服投資者？尤其是像鍾石這樣的投資者，這可是市場上最頂尖的存在啊！
“所以，我們需要的是堅定的、忠實的、對我們的判斷毫不懷疑的投資者！”想到這裡，保爾森又新增了一句。
約翰。保爾森所做空的cdo，即擔保債務憑證，簡單來說這是一種固定收益證券，而它的標的大多是債券、國債、銀行貸款以及其他債權類的東西。而保爾森基金所做空的，則是針對於房屋貸款的cdo。
對於房地產市場來說，因為信用體系的完善，所以按揭買房成為普遍接受的方式，而買入和賣出房屋也可以成為投資的工具。對於銀行來說，放出貸款也就成了他們的生財工具。
在市場繁榮的時候，不管是誰，信用等級如何，只要有意向買房，銀行都樂意向他提供一筆貸款，即便他還不上，到時候銀行還可以收回他的房子，因為房屋是升值的，所以銀行並不虧損。
對於那些能夠定期歸還利息和本金的貸款人，自然這些貸款因為有信用保證，所以是高等級的貸款。而對於那些可能還不上，會違約的貸款，則被稱之為次級貸款。
但是銀行絕不會傻到將這些貸款自己持有在手中，他們會找上投行，將這些貸款包裝成證券出售出去，將風險分散掉，這就是cdo。
保爾森的基金，所做空的正是這些房屋貸款的固定收益證券。（未完待續。。）
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第二章 不凋花傳奇
在經歷了9。11和阿富汗戰爭之後，美國急需要刺激本土經濟，在這種情況下美聯儲大肆開閘放水，再加上歷年的貿易逆差，使得大量的美元資金投向風險最低的美國長期國債當中，所以美聯儲不得不實施量化寬鬆政策來釋放流動性，刺激經濟的增長。
在這種情況下，金融市場的規模和交易資金也在成倍地增長，各種衍生品和槓桿更是花樣迭出，實體經濟的繁榮給金融市場帶來了更大的繁榮，而在不知不覺之間，某些行業就處於了極度危險的境地。
在這個鮮花著錦、烈火烹油的時代，只有少數人發現了潛在的危機，而約翰。保爾森無疑是其中的一個。
事實上在cdo大行其道的時候，華爾街不是沒有想到其中的風險，所以他們發明了cds來抵禦這種風險。
cds（creait
defaultswap），即信用違約互換，又稱為信貸違約掉期，本質上是貸款違約的一種保險，場外信用衍生品的一種。
簡單來說，cds就是對cdo的一種保險，當cdo出現違約時，cds將賠償由cdo違約出現的損失。作為相應的代價，發行cds的一方會在每年收取一定的費用作為保險金。
至於兩者之間的關聯度、相關價格是如何計算出來的，這一切都取決於鍾石那