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一倖免,程度之重也是前所未有,甚至有一些國家面臨破產的危險。提問:我們可以看到,實際上華爾街在發展當中也是一直不斷出錯,就像一個不斷犯錯的孩子一樣。但是在每次犯錯之後,都會出現相應的約束和規範。為什麼沒有在最開始的時候出現相應的規範?經過這次危機之後,您認為政府監管是否能夠出現一些什麼新的變化?書 包 網 txt小說上傳分享

華爾街不斷進行制度變遷和演進(5)

祁斌:像我們剛才探討的一樣,華爾街的歷史一直是一個政府和市場之間的博弈關係,就是監管者和被監管者博弈的歷史。

第一次發生金融恐慌的時候,即杜爾事件,當時華爾街的經紀人為什麼搞一個《梧桐樹協議》?因為當時很多州政府想把股票的和債券的交易都禁止了,他們為了躲避政府的監管,自己趕緊搞一個自律組織。所以他們搞了一個《梧桐樹協議》,也是為了躲避監管。但是客觀上,也是幫助市場恢復了秩序。在這個過程中,很自然,被監管者總是希望非常自由地去發展,非常自由地去套利,而監管者總是希望把市場約束在一定的範圍之內,所以兩者的矛盾是天然的。每次市場崩潰之後,都會使得監管者重新發現市場中原來沒有看到的這些漏洞,或者說因為市場也不斷地往前走,它會出現新的漏洞,或者新的監管空白,然後加以修正。

2004年,我翻譯《偉大的博弈》這本書,翻譯完了之後,我正好去紐約訪問,就約了《偉大的博弈》的作者戈登一起來討論美國資本上的歷史。當時我提了一個非常相似的問題。我問美國的歷史,經過了200年的反反覆覆,風雲變幻、風風雨雨,為什麼不能當初政府就比較有遠見一點?如果很早就做一個良好的規劃,那麼市場就會少發生一些這種危機或者災難?

戈登當時停了兩秒鐘。我想,他可能從來沒有碰到這樣的問題。然後,他第一反應,說不太可能吧。他說這個很難做到,因為你很難對於未來的發展有良好的預見。我想,今天中國資本市場的發展,我們的起點和美國是不一樣的。我們是比較落後的,應該儘量地去擴大後發優勢。也就是說,我們應該儘量去研究他們資本市場的發展歷史,汲取他們的一些經驗,也吸取他們的一些教訓。這樣才能夠對我們未來發展提供良好的借鑑。

提問:2008年美國大選,奧巴馬先生當選美國新一屆的總統,您認為他會採取什麼措施來應對這麼大一場金融危機?您認為他這些措施會起到作用嗎?能夠挽救這場危機嗎?

祁斌:奧巴馬會採取什麼措施我們都不知道,新的美國政府將採取什麼樣的措施,我們只能拭目以待。

但是,我們分析一下過去危機可能有助於我們瞭解未來的政策走向。1929年的股市危機,隨後發生了經濟危機。很多專家和學者認為,這兩者之間有一定的必然聯絡,因為當時美國政府採取了一系列錯誤的政策。比如說,它採取了貿易保護主義,它把美國的貿易和其他國家的貿易基本上關閉了。隨之其他國家也對它進行報復,因此它的經濟很難走出危機或者說加深了它的危機。

第二個,當時的錯誤政策,就是胡佛政府在經濟非常冷的情況下,還是想辦法平衡預算,削減政府的開支。我們都知道在這種市場危機的時候,正確的做法是政府加大投資,加大推動經濟的力度。

第三個很重要的錯誤,當時的美聯儲只有15年的歷史,所以它沒有太多的經驗,不知道怎麼去應對這麼一個危機。所以在股市發生危機之後,只是降了兩次息,發現毫無效果之後,就什麼也不作為了,這是非常錯誤的。實際上,美聯儲的利率幾乎還維持在比較高的5%。也就是說,在經濟幾乎都是要被凍斃的情況下,美聯儲還在給美國經濟開退燒藥。所以這一系列政策錯誤,帶來了美

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