的追捧，有些公司的股票跌破發行價，還有一些股票現在只值幾分錢。總體看來，中國企業在海外上市的熱潮可以劃分為四個階段。
1992年年底，中國證監會成立後不久就批准第一批公司到海外上市。上海石化、馬鞍山鋼鐵、儀徵化纖等8家國有企業緊隨青島啤酒的步伐，先後在海外上市。第一批在海外上市的企業絕大多數為國有企業，而且行業集中於製造業。考慮到中國政府一向對製造業大力扶持，而中國的GDP增長速度又高於世界平均值的1倍多，國際投資人對這些股票青睞有加。
第一次浪潮持續到1994年就消退了。一方面是受到墨西哥金融危機的影響，另一方面是由於中國公司